金(jīn)融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作相(xiāng)关(guān)业务，保(bǎo)护境内外(wài)投资者合法权益，维护利(lì)率互换(huàn)市场(chǎng)秩序(xù)，中国(guó)人民银行(xíng)制定了《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关(guān)部门负(fù)责人(rén)表(biǎo)示，未(wèi)来中国人民银行(xíng)将(jiāng)根据市场发展(zhǎn)情况，适(shì)时(shí)增(zēng)加(jiā)投资品种，调整(zhěng)交易(yì)和(hé)清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外(wài)投资者提(tí)供更加(jiā)便利高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监(jiān)管当局(jú)将结合各方面情(qíng)况，在(zài)风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

　　以下(xià)为中国人民银行有(yǒu)关(guān)部门(mén)负责人就(jiù)《内地与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互换市场互(hù)联互(hù)通合作(zuò)管理(lǐ)暂行(xíng)办法》答记(jì)者问

　　一、符(fú)合中国人(rén)民(mín)银行要求的境外投资者包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答：符(fú)合(hé)《中国人民(mín)银行关于境外央(yāng)行、国际金融组(zǔ)织、主权财富基金运(yùn)用人民币投资银行(xíng)间(jiān)市(shì)场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于进一步做好境外(wài)机(jī)构投资者投(tóu)资银行间(jiān)债券市(shì)场有关事(shì)宜的公告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内(nèi)地与香港债券(quàn)市场互联互通合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文件要求、完成(chéng)银行间债券市场(chǎng)准入(rù)备案的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)等，可根据(jù)《内地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相(xiāng)关规(guī)定参与“北(běi)向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换(huàn)通”境内外投资者可以签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资(zī)者开展“北(běi)向互换通”交易前(qián)可(kě)以(yǐ)与(yǔ)交(jiāo)易对(duì)手方签署经中国人(rén)民银行(xíng)认可的衍生(shēng)品主(zhǔ)协议或其(qí)他协(xié)议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍(yǎn)生品(pǐn)执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议(yì)。境内(nèi)投资者应当将是否签(qiān)署协(xié)议、签署协议类型等事项(xiàng)向中国外(wài)汇交易中心备案。目(mù)前，中国银(yín)行间市场交易商协(xié)会正(zhèng)在研究制定“互换(huàn)通”衍(yǎn)生品(pǐn)协议，待其(qí)正式(shì)发布后也可供境内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向互换通”境(jìng)外投资者的投(tóu)资范围(wéi)是什(shén)么(me)？

　　答(dá)：“北向互(hù)换通(tōng)”境外(wài)投资者现阶段可(kě)在(zài)银行间市(shì)场(chǎng)开(kāi)展符合集中清(qīng)算(suàn)要求的人(rén)民币(bì)利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的(de)境(jìng)外电子交易平(píng)台、境内(nèi)电子交易平台(tái)包括哪些(xiē)？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向(xiàng)互换通”下受(shòu)认可的境外电(diàn)子(zi)交易平(píng)台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他(tā)受认可的电(diàn)子交易平(píng)台，受认可的境内电子交易平(píng)台为中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)。

　　为(wèi)便利境外投(tóu)资者开展人民币利(lì)率互(hù)换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债券通”相关安排，由境(jìng)内投(tóu)资者（即(jí)“互(hù)换通”报价商）与境外投(tóu)资者进行(xíng)交易，“互换通”报价商(shāng)名单(dān)可在(zài)中国外汇交(jiāo)易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台达成，交易一经(jīng)达成即视为交易已确(què)认。境外(wài)投资者可通(tōng)过中国人(rén)民银(yín)行认可(kě)的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台与境内电子(zi)交易平台(tái)的连接(jiē)，向境内电子交(jiāo)易平台发送交易(yì)指令，与“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的(de)境(jìng)内清算机构和香港证监会(huì)认可的境(jìng)外清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民(mín)银行认可的境内清算机构为银行间市场(chǎng)清算(suàn)所股份有限公司（以下简称上海清(qīng)算所），香港证监会认可的(de)境外(wài)清算机构为香港(gǎng)交易所旗下香港场外结算有限公司（以下简称(chēng)场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投(tóu)资者(zhě)开展集中清算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司清算会员(yuán)资格或作(zuò)为清算客(kè)户委托场外结算公司综合清算会(huì)员(yuán)代理清算，并与场外结算公司综合(hé)清算会员签订客户清算协议。交易达成后，境内外清算(suàn)机构(gòu)对交易进行(xíng)风控检查(chá)，对(duì)于符合集中清算要求的交易及时(shí)纳入(rù)集(jí)中清算。境外(wài)机构通过(guò)场外结算公司(sī)或其综合清(qīng)算会员(yuán)完成保(bǎo)证(zhèng)金及资(zī)金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构如(rú)何(hé)进行衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清(qīng)算机(jī)构作为(wèi)中(zhōng)央对(duì)手(shǒu)方针对已(yǐ)成交的交易(yì)充当(dāng)买(mǎi)方的卖方和卖(mài)方的买方的(de)一种法律安排，并据此与买方和卖方(fāng)建(jiàn)立(lì)两个(gè)新合约，以(yǐ)清偿买卖双(shuāng)方之间(jiān)的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达成(chéng)的交易在经过(guò)上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)的集中清算审核后，上(shàng)海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公(gōng)司于当日将交易进行合约(yuē)替代，进入集中清算，生成为三个独立的新(xīn)合约(yuē)，分(fēn)别为(wèi)境(jìng)外参与(yǔ)者与(yǔ)场外结算(suàn)公司(sī)、场外结算公司与上海清算(suàn)所、上海清算所与境内参与者(zhě)之间的合(hé)约。境外与境(jìng)内(nèi)参与(yǔ)者之间将(jiāng)不再存在合同关系。对于未纳入集中(zhōng)清算的交易，依(yī)照成交双方约(yuē)定(dìng)的处置(zhì)方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务(wù)场景下的跨(ku不拘于时句式类型，不拘于时句式还原à)境资金流动如(rú)何(hé)管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间的跨(kuà)境资金结算主要通过(guò)人民(mín)币跨境(jìng)支付系统办(bàn)理。同时，场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司(sī)可在(zài)境(jìng)内银行开(kāi)立人民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为极(jí)端情(qíng)况下应急结算(suàn)安排(pái)。NRA账户(hù)收支范围包(bāo)括(kuò)：“互换(huàn)通(tōng)”交易结算资(zī)金、因“互换通”交易(yì)结算需(xū)要在应急情(qíng)况下(xià)所融入资金的(de)本息和费用以(yǐ)及符合(hé)中国人民银行规定的其他收(shōu)入(rù)支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风(fēng)控方案的一部分，上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公(gōng)司将针对双(shuāng)方(fāng)清算(suàn)所之间的风险(xiǎn)敞口建立(lì)“互换通(tōng)”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立于(yú)每一中央对手方从各(gè)自清算(suàn)参与者(zhě)收(shōu)取和(hé)追(zhuī)缴的保证金、清算基(jī)金之(zhī)外，不用(yòng)于任何会员机构(gòu)的违约损(sǔn)失(shī)分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在以场外(wài)结算公司名(míng)义于境外开立的“互换通(tōng)”专用(yòng)账(zhàng)户，场外结(jié)算(suàn)公司向(xiàng)资源池缴纳的(de)资金存放在以上海清算所名义于境(jìng)内开立(lì)的“互换通”专用(yòng)人民币/外币账户，相关(guān)账户内资金(jīn)可豁免跨境(jìng)债权(quán)债务登记及(jí)额度(dù)管理要求。场外结算(suàn)公司与(yǔ)上海清算(suàn)所每(měi)日基于双方(fāng)清算(suàn)所之间的(de)风险敞口(kǒu)计算(suàn)“互换(huàn)通(tōng)”资源(yuán)池要(yào)求，并通过境内外(wài)存管银行(xíng)办理(lǐ)人民币或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任(rèn)的机(jī)构(gòu)应当及时履行报送义务。上海清(qīng)算所和(hé)境内资(zī)源池存管银行应(yīng)当向人民币跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤(chè)销的(de)交(jiāo)易(yì)如涉及双边结算补偿金的，相关(guān)境内结算(suàn)银行(xíng)应当进行跨境人民币收支(zhī)信(xìn)息报送。上(shàng)海清(qīng)算所、境(jìng)内投资(zī)者(zhě)等相关主体(tǐ)应当按(àn)照规定(dìng)履行国际收支统计申报义(yì)务，原则上“互换通”交(jiāo)易和资源池业务由上海清算所集中进(jìn)行国际收(shōu)支统计申报，补偿金等(děng)不经由上海清算所清算(suàn)的交易(yì)或资金(jīn)收(shōu)付，由(yóu)境内投资者等相关(guān)主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北(běi)向互换(huàn)通”实行(xíng)额度(dù)管理？

　　答：为确(què)保(bǎo)市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者(zhě)投资银(yín)行间债券市场的情(qíng)况，初期全市场每日交易(yì)净限额为200亿元人民币(bì)（即全部境外投资者通过“北向互换(huàn)通”开展利率(lǜ)互换(huàn)交易在轧(yà)差后的名义本金净额每日不超过200亿(yì)元人(rén)民币(bì)），清(qīng)算限(xiàn)额为40亿(yì)元人民币（即上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司之间(jiān)净(jìng)头寸对应(yīng)的“互换通”资源(yuán)池风(fēng)险敞口上限为40亿元人(rén)民(mín)币）。未来，可根(gēn)据(jù)市场(chǎng)发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结算行应当遵守的人民币购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业(yè)务的相关文件主(zhǔ)要包括(kuò)：《中国人(rén)民银行(xíng)关(guān)于明确跨(kuà)境人民(mín)币业务相关问(wèn)题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行关(guān)于调整(zhěng)人(rén)民币购售业务(wù)管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关于拓宽人民币(bì)购售业务范围的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外(wài)汇(huì)管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行办公厅关(guān)于加强境外(wài)金融机(jī)构(gòu)进入银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场开(kāi)展(zhǎn)人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)宏观(guān)审(shěn)慎管(guǎn)理有关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币(bì)购售业(yè)务管理有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售(shòu)业务(wù)境外(wài)参加行和境外清算行进入银(yín)行间外(wài)汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银(yín)行间外(wài)汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现有境外(wài)清算行和境外参加行的业务模式、产(chǎn)品种类和信息报(bào)送等(děng)相关安排。根据《办法》和人民币(bì)购售业务管理规定(dìng)，香(xiāng)港结算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，应当确保(bǎo)与其相关的(de)境外(wài)投资者在本机(jī)构的(de)资金兑换是基于“北向互换通”的(de)真实合理需求(qiú)。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇参与(yǔ)交易的，其交(jiāo)易不拘于时句式类型，不拘于时句式还原(yì)到(dào)期或(huò)不再继续参与的，原则上应当通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境外投资者通过“北向互(hù)换通”投资(zī)内地银行间金融(róng)衍(yǎn)生品市场(chǎng)，使用外汇(huì)的境外投资者可在香港结(jié)算(suàn)行办理外汇(huì)资(zī)金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到境(jìng)内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资(zī)者可选(xuǎn)择一家香港结(jié)算行办理业务(wù)。香港结(jié)算行为境外(wài)投资者(zhě)办理外(wài)汇资金兑(duì)换时(shí)，应当做(zuò)好真实性审(shěn)核相关工作，确(què)保所兑换的(de)资金用于“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易。其交易到(dào)期所得的(de)人民币(bì)资(zī)金，可继续投资(zī)，如用于非“北向互换通”投(tóu)资(zī)用途，应(yīng)当(dāng)通过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑(duì)换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资(zī)者(zhě)和相关金(jīn)融(róng)市场基础设(shè)施应当向中国人民银(yín)行(xíng)认可的交易报(bào)告(gào)库报告“北向互换通”交易相关数据(jù)。中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)是(shì)中国(guó)人民(mín)银行认可的(de)“北向互换通”数据的交易报告库，在中(zhōng)国(guó)外汇交易中心达成的“北向互换(huàn)通”交易，境(jìng)内外投资者无需(xū)另(lìng)行报告(gào)。此外，中国人民(mín)银行和相关监管部门可(kě)以根据需要向基础设施调取(qǔ)与境外投(tóu)资(zī)者(zhě)投(tóu)资活(huó)动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发(fā)布后(hòu)，还会发(fā)布相关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境(jìng)内(nèi)电子交易平台、境(jìng)内外清算机构将制订配套(tào)的(de)业务规则等文(wén)件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未(wèi)来有什(shén)么发展计划(huà)？

　　答：未来(lái)中国人民银行将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和(hé)清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境(jìng)外投资者提(tí)供更加便(biàn)利高效(xiào)的风险管理工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对(duì)等互利的原则下，适(shì)时研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互(hù)换通”。

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